群益证券：给予长安汽车增持评级，目标价位16.0元
群益证券(香港)有限公司沈嘉婕近期对长安汽车进行研究并发布了研究报告
2023-06-30群益证券：给予长安汽车增持评级，目标价位16.0元
【资料图】
群益证券(香港)有限公司沈嘉婕近期对长安汽车进行研究并发布了研究报告《高性价比产品深蓝S7上市，新能源布局加快推进，建议“买进”》，本报告对长安汽车给出增持评级，认为其目标价位为16.00元，当前股价为12.93元，预期上涨幅度为23.74%。
长安汽车(000625)
结论与建议：
6月25日，公司新能源品牌深蓝汽车首款SUV车型深蓝S7上市，入门款价格低至14.99万元，超出市场预期。得益于产品的高性价比以及较好的渠道建设，我们认为深蓝S7有望成为爆款产品。
根据“香格里拉计划”，公司将在2025年停售燃油车，目前公司正处于全面电动化转型的重要阶段。公司一方面正在整合长安品牌旗下的燃油车品牌，向混动化转变；并将推出新的电动车子品牌启源，加速长安品牌的电动化转型。另一方面，公司继续建设独立电动车品牌深蓝和阿维塔，抢占中高端市场。随着行业刺激政策落地，公司电动化转型加速，公司盈利能力有望回升。Q1公司对原持有深蓝汽车股权按照公允价值重估，带来50.21亿元的投资收益，对公司净利润产生较大影响，我们预计公司2023和2024年净利润分别为99.5亿元和78.9亿元，同比增速分别为28%和-21%；剔除深蓝并表带来的投资收益后，公司2023年和2024年净利润增速为-36%和+58%。2023和2024年EPS分别为1元和0.79元，对应PE为12倍和15倍，建议“买进”。
深蓝S7近期上市，性价比超出市场预期：6月25日，公司新能源品牌深蓝汽车首款SUV车型深蓝S7正式发布。S7定位中型SUV，动力模式有增程和纯电两种，其中增程版本3款车型售价区间为14.99万元-16.99万元；纯电版本2款车型售价分别为18.99万元和20.29万元。深蓝S7在价格、空间等方面表现均好于同类型竞品，外观和内饰设计年轻化，拥有升级智能座舱，我们看好它的市场竞争力。深蓝S7在6月30日开启交付，实现上市即交付，并且深蓝目前已铺设了超500家门店，我们认为销量有望快速爬升。
深蓝品牌于2022年4月正式发布，是长安汽车新能源转型的重要一步。深蓝品牌定位中高端新能源品牌，产品采用了电驱专用平台EPA1，搭载了自主研发的原力电动技术，包括智能增程和超集电驱。品牌计划到2025年将推出6款产品，目前已推出轿车SL03和SUVS7两款产品。品牌今年的销量目标为20万辆，乘联会数据显示1-5月深蓝汽车的销量为3.19万辆。此次深蓝S7定出了非常有竞争力的价格，显示出了公司抢占市场的决心。
1-5月公司汽车销量保持正增长：公司5月整车销售20万辆，YOY+32.5%，MOM+10%。分公司看，重庆长安月销8.7万辆，YOY+34%，MOM-2.3%；合肥长安月销2.5万辆，YOY+42.3%，MOM+64%。合资公司方面，长安福特销售1.95万辆，YOY+48.2%,MOM+39.4%；长安马自达月销6902辆，YOY-20.8%，MOM+73%。1-5月，公司累计销售汽车99万辆，YOY+7.8%。其中自主品牌新能源累计销量13.6万辆，YOY+104.4%；自主品牌海外销量9.6万辆，YOY+17%。
盈利预测：我们预计公司2023和2024年净利润分别为99.5亿元和78.9亿元，同比增速分别为28%和-21%；剔除深蓝并表带来的投资收益后，公司2023年和2024年净利润增速为-36%和+58%。2023和2024年EPS分别为1元和0.79元，对应PE为12倍和15倍，建议“买进”。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司邓学研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为74.1%，其预测2022年度归属净利润为盈利80.09亿，根据现价换算的预测PE为16.01。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级22家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为15.55。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，长安汽车（000625）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力较差，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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